當前位置: 首頁 > 市場新聞 > 每日快訊 (2018-12-24)

每日快訊 (2018-12-24)

2018年12月24日 10:00 | By : Lee, Leonardo

市場焦點 美國經濟數據繼續出現分歧,11 月耐久財訂單(Durable Goods Orders) 環比增長僅為0.8% (市場預期: 1.6%),顯示製造業正流失動能,而第三季度GDP 增長為3.4%,低於市場預期的3.5%,兩項重要經濟數據均令人失望,更確立了美國經濟已脫離一枝獨秀。同一時 間,第三季企業盈利及密歇根消費者信心指數 (U Michigan Consumer Sentiment) 則優於預期。經濟數據分歧令市場失望,標普 500 指數週 五大跌 2%,並連跌約兩週,我們預測資金繼續流出美元,並維持看淡 美元的看法。   歐元區在周五亦公佈了幾項經濟數據,其中市場最關注的是法國第三季度GDP 及消費支出(consumer spending) 均遜於預期,令歐元受壓,並從上日高位回調至1.1370水平。我們重申看好歐元,並認為回 調提供了買入機會。   美元及股市疲弱,因避險作用,我們看好日元。期權市場的數據顯 示,美元兌日元 1 月期 delta 值為 25 的選擇權風險逆轉 (1M 25-delta risk reversal) 跌至近月低位,反映市場看淡美元兌日元。上周中日本銀行一如預期維持利率不變在-0.1%,日本銀行行長黑田東彥將在周三發表講話,我們預測將重申經濟正在溫和增長,以及給出應對低10 年期利率的提示,有可能是從買債下手。由於持續的低通漲,以及來年 全球經濟放慢,我們亦預測日本銀行在來年將不會改變政策。 美汇 我们看淡美元,主要原因如下: 1. 美国经济数据分化 2. 技术上美汇指数出现背离 欧元兑美元 尽管周五欧元兑美元回调,以及早前欧洲央行下调经济增长及通涨目 标,我们认为欧元兑美元在中短线仍然具有吸引力,主要原因如下: 1. 商品期货交易委员会投机净头寸(CFTC Speculative Net Positions) 反映欧元给过度抛售 2. 收益率差(10Y Yield Spread) 继续收窄 3. 欧元区工资及通涨正在上升 4. 技术形态及估值 美元兑日元 • 我们看淡美元兑日元,主要有原因如下: 1. 商品期货交易委员会投机净头寸(CFTC Speculative Net Positions) 反映日元给过度抛售 2. 美元兑日元 1 月期 delta 值为 25 的选择权风险逆转 (1M 25delta risk reversal) 跌至近月低位 3. 日本银行行长黑田东彦将发表讲话,有可能提到应对低息率 4. 技术形态及估值 美汇 美汇指数出现背离 • 美汇指数出现背离,利淡美元 欧元兑美元 商品期货交易委员会投机净头寸 • 一如我们上一周的预测,欧元投机净头寸(净空頭) 及美元净多头 继续减少,根据右图的标准化净头寸历史数据,我们预测资金继 续流入欧元,中线利好欧元。值得注意的是,日元及英镑在上周 的净空头增加,我们认为可观察买入机会。 收益率差 • 一如我们预测,欧美收益率差继续收窄,而且还有上升空间。目 前美国的十二月联储加息已反映在价内,而 2020 年 12 月结算的 欧洲美元期货(Eurodollar futures) 隐含利率较 2019 年 12 月合约 低约 18 基点,反映市场认为加息步伐太快。这对欧元有利,因我 们认为欧元区在 2019 年第三季会开始讨论加息,收益率差可望進 一步收窄。 欧元区工资及通涨 • 我们认为欧元区工资 (wage growth) 上升会导致企业成本上涨及 盈利下跌,继而提价并反映在正在上升的生产者物价指数 (PPI), 有助于提高核心通涨,利好欧元 • 我们将在其后发表报告跟进欧元区通涨及经济展望 技术形态及估值 • 现价約 1.1380 处于五十二周相对低位 • 我们看好欧元兑美元,短线目标价为1.1516, 这水平为九月到十一 月大跌的斐波纳契 50%回撤。中线目标价为 1.17 – 1.18 美元兑日元 商品期货交易委员会投机净头寸 • 在上文提到,虽然日元在上周增加了净空头,但我们认为日元的 净空头寸将继续反转,现在的低位吸引 风险逆转 • 下方右图显示美元兑日元 1 月期 delta 值为 25 的选择权风险逆转 (1M 25-delta risk reversal) 跌至近月低位,反映市场看淡美元兑 日元 技术形态及估值 • 现价約 111.10 处于五十二周相对中高位 • 我们也将在其后发表报告跟进日本通涨及经济展望 风险 • 贸易战升级 • 欧元区经济增长未达预期,而美国经济再现强势 • 英国脱欧以及欧元区内国家预算带来的不明朗政治局面