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每日快訊 (2019-01-02)

2019年1月2日 10:04 | By : Lee, Leonardo

每日快訊 (2019-01-02)  10:00 AM

市場焦點

 
  • 由於元旦假期以及日本仍然休市,投資者應注意市場流動性在明天才會完全灰复。亞太股市在今早普遍受壓,其中中港股市分別大跌1%及2%,預示環球股市將繼續波動。雖然日元在上一交易日到達了我們的短期目標價,唯我們認為股市波動將繼續使資金流入避險市場,一如前幾期的每日快訊,我們維持看淡日元。
 
  • 美國經濟數據方面,十二月份達拉斯聯儲製造業活動指數為-5.1 (市場預期: 17.6),讀數是兩年來首次跌至負數,雖然上周公布的芝加哥PMI仍然向好,但這亦反映了製造業轉向下行的風險。另外,新年間中國領導人習近平籲中美就貿易問題合作,唯今早路透報導稱人民日報專欄指中方在影響國家核心利益的議題上不會讓步,貿易戰仍然為市場帶來很大的不確定性。另外,市場仍擔心美國政府的局部關閉及股市再次波動的風險,美匯指數今早繼續受壓,我們唯持看淡美元。
 
  • 中國在今晨九點公佈了十二月份財新(Caixin) 製造業採購經理人指數,僅為49.7 (市場預期: 50.3), 數據令人失望並跌至低於50的水平,為十九個月來最低,預示製造業及經濟景氣收縮的風險較市場預期大。這為歐元及澳元帶來壓力,今早分別跌約0.10% 及0.50%,唯我們仍然看好歐元及澳元,並認為這回調帶來買入機會。
 

摘要

 
  • 我們維持看淡美元,並看好歐元、日元及澳元。
 
  • 歐元兌美元 美元兌日元 澳元兌美元
    短線目標價 1.1520 109.00 0.7100
    中線目標價 1.1730 108.50 0.7150

 

風險

 
  • 美國政治風險提高
  • 貿易戰升級及環球股市繼續波動
  • 歐元區經濟增長未達預期,而美國經濟再現強勢
  • 英國脫歐以及歐元區內國家預算帶來的不明朗政治局面
  • 商品價格持續走低
  • 中國經濟下行幅度較市場預期大
  美匯   美國經濟數據分化
  • 在前幾天的晨早快訊提到,由於美國經濟數據分化,投資者不應妄想美國經濟及美元會在2019年繼續一支獨秀
  美匯指數出現背離
  • 美匯指數週圖繼續出現背離,中線利淡美元
  歐元兌美元  
  • 技術上歐元兌美元出現背離,而波浪形態也推測歐元兌美元往後的走勢向上。
  收益率差
  • 一如我們預測,美國十年國債收益率跌至69,使歐美收益率差繼續收窄,而且還有收窄空間。目前美國的十二月聯儲加息已反映在價內,而2020年12月結算的歐洲美元期貨(Eurodollar futures) 隱含利率較2019年12月合約低,反映市場認為加息步伐太快。這對歐元有利,因我們認為歐元區在2019年第三季會開始討論加息,收益率差可望進一步收窄。
商品期貨交易委員會投機淨頭寸
  • 一如我們上一周的預測,歐元投機淨頭寸(淨空頭) 及美元淨多頭繼續減少,根據右圖的標準化淨頭寸歷史數據,我們預測資金繼續流入歐元,中線利好歐元。值得注意的是,日元在上週的淨空頭亦增加,並一如我們的預測帶來多頭利好日元。
  歐元區相對美國股市表現
  • 我們認為歐元區相對美國股市表現在近期較好,根據歷史表現,還有上升的空間,將利好資金流入歐元區
風險逆轉
  • 歐元兌美元1 月期delta 值為25 的選擇權風險逆轉 (1M 25-delta risk reversal) 升至近月高位,反映市場繼續看好歐元兌美元
  技術形態及估值
  • 現價約1.1440 處於五十二週相對低位,估值吸引。
  • 我們看好歐元兌美元,短線目標價為1520, 這水平為九月到十一月大跌的斐波納契50%回撤。中線目標價為1.1730
  美元兌日元   商品期貨交易委員會投機淨頭寸
  • 在前幾期的晨早快訊提到,雖然日元在上兩週增加了淨空頭,但我們認為日元的淨空頭寸將繼續反轉,現在的低位吸引
  風險逆轉
  • 美元兌日元1​​ 月期delta 值為25 的選擇權風險逆轉 (1M 25-delta risk reversal) 跌至近月低位,反映市場繼續看淡美元兌日元
  技術形態及估值
  • 現價約109.40處於五十二週相對中位。儘管美元兌日元在早前到達了我們早前的目標價,因環球股市波動,並帶動避險需求,我們仍然看淡美元兌日元。短線目標價為109.00, 中線目標價為108.50, 這水平約為斐波納契61.8%回撤,唯其後我們要注意短期的超跌及背離形態。
  • 我們將在其後發表報告跟進日本通漲及經濟展望
  澳元兌美元   商品指數估值吸引
  • 彭博商品指數現價約 76.70 處於五十二週相對低位,估值吸引,我們認為在2019年商品價格將反彈,並利好澳元
技術形態
  • 形態上澳元出現背離,加上0.7000底部成強支持位,我們認為近期超跌。短線目標價為0.7100